FinTastic.Trading Body Wrapper

Zoominfo(ZI) – 銷售情報產生器

Zoominfo(ZI) – 銷售情報產生器

2022/11/3 Q3財報更新

公司介紹

ZI是一家行銷科技(MarTech)雲端服務公司。該公司提供B2B業務與行銷情報服務,也就是優化行銷漏斗的解決方案,讓業務執行更有效率、雲端化與方便管理。其核心的產品為一個經過AI整理的企業商務資料庫,稱為Sales Intelligence,內容包含全世界100M家公司與235M聯絡名單。業務人員可以透過資料篩選,找到正確的企業與聯絡窗口,進行業務接洽、聯絡、CRM管理。公司的”Buyer Intent”甚至可以搜出目前對某些產品有興趣的企業採購。真是一個業務黑科技般的存在。產品並向上延伸到行銷領域、資料管理領域、人力募集領域。

  • OperationsOS – Data-as-a-Service, Data quality management, Email Verification, etc.
  • MarketingOS – Advertising, Account-Based Marketing, Website Chat, Form Enrichment, etc.
  • SalesOS – Sales Intelligence, Buyer intent data, Contact tracking, Conversation intelligence, etc.
  • TalentOS – Recruitment intelligence, Recruitment Automation, Talent Engagement, etc.

根據ZI的資料,SalesOS的市場規模為$40B,OperatiosOS市場規模$30B,MarketingOS市場規模$20B,TalentOS市場規模$10B。整體公司賽道的TAM為$100B。ZI的產品線從過去的Sales Intelligence, 延伸到公司整個業務與行銷的Total Solution。最大的好處是面向更寬廣的市場,而產品綜效也增強了公司的競爭力。

在B2B商業情報領域(B2B Marketing Data Provider),競爭對手並不多。其主要競爭對手包含DemandBase (原InsideView)、dun & bradstreet(DNB)、LinkedIn(微軟),Hubspot(HUBS),Apollo.io,其他都是小型軟體公司。而小型軟體公司的功能僅解決單一問題,不像ZI具備完整的one stop shop行銷+業務工具。根據Forrester, G2 Sales Intelligence的評比,ZI在規模與知名度上具有領導地位。而此種商品有Network Effect,ZI每天有>100M的業務事件被記錄,又更增加了商務情報的準確度與豐富度。而情報的公信力就隨著訊息量的提升而增加,未來有可能成為少數公司獨大的局面。且後來進入的競爭者將更難以競爭。

2022 Q3 財報 (2022/11/3公佈)

  • Q3營收$287.6m,超越市場預期,年成長46%;Q2 營收年成長54%,增速明顯下滑
  • 營業後利潤 $51.8m (GAAP),$118.4m (non-GAAP),年增51%,超過市場預期
  • 營運現金流 $85.7m 無槓桿自由現金流 $99.8m
  • 客戶數量>30000,大客戶ACV>$100K的數量1,848,較上季1763增加85個
  • Net Revenue Retention rate 116%,與上季持平

ZI的營收年成長率自從上市以來都保持在50+%以上,本季首度降下降至46%。新增ACV>100K客戶數量增速也放緩,只增加85個。

ZI在SaaS類股中算是獲利特別好的公司,營運獲利率(operating Income Margin)都能長時間維持在40%之上。自由現金流也高達$100m。整體上,ZI的財報其實並不差,營收成長46%,營業利潤率41%,自由現金流34.8%。跟任何公司比,這絕對是數一數二的財報資優生。可惜的是投資人與機構法人似乎把焦點完全集中在下一季的財務預估中。

2022 Q4 Guidance

  • 2022 Q4 營收預估$298~$300m,營收年增長34%~35%。過去兩季皆有超過預期平均4.4%。所以可能的營收數字是$311~313m,營收年增長40%~41%。繼續從本季46%再下跌6%左右。
  • Mizuho證券分析師預估2023年營收增長將放慢至29%

We are increasing our financial guidance for the year. For FY 2022 we expect revenue of $1.094 – $1.096 billion and Adjusted Operating Income in the range of $442 – $444 million, up from our prior guidance of revenue in the range of $1.08 – $1.09 billion and Adjusted Operating Income in the range of $433 – $437 million.

2022 Q3 presentation

As we made our way through Q3, we began to see increased macro pressure on deals, causing the level of deal review to increase and sales cycles to elongate further. Since this started very late in the quarter, it only modestly impacted Q3 results. This elongation trend has continued into Q4, and we do expect it to impact growth in the short term. 

22 Q3 Conference Call – CEO Henry Schuck

市場估值

ZI過去一年一直都是SaaS族群中估值最高的前10名之一。結至10/28/2022(Q3財報前)的EV/NTM Rev. 為15.8x (僅次於SNOW與NET)。此次財報出來之後,股價大跌30%,因為高成長股的年營收成長率一旦快速下滑,總是會迎來激烈的估值修正。目前NTM營收年成長35%的股票,Regression指出估值約在8x~9x。而在SaaS不受市場青睞的環境下,ZI的年營收成長快速下滑,估值也就難以維持在高檔。

技術面分析

股價在財報後下跌32%,甚至跌到了歷史最低價,從最高價$79下跌了約62%。從周線角度,長線破底非常看空,也需要更多時間來打底。一年的平均成本在$42.5。且此次下跌包含了業績將持續下滑的預期,所以在Q4財報之前,都將探底與打底。所以短線投資人應該見反彈就減碼。ZI的基本面其實並不差,更是少有的獲利資優生,若想要長線持有,可以等2022/11/2跳空下跌出天量的K線最高價$34.45被站上後,再買一些試單。

參考